Chinas Börsen gelten als Jojo- Börsen, bei denen es heftig rauf und runter geht. Deshalb haben sie auch den Ruf von Zockerbörsen, die nur etwas für Anleger mit starken Nerven sind. Aber seit dem Herbst vergangenen Jahres kennen die Kurse der chinesischen Aktien und Börsen nur eine Richtung – nämlich die nach oben. Chinas Börsen boomen – abzulesen an den Indizes der drei chinesischen Börsen: der Hang-Seng-Index in Hongkong stieg seit einem Jahr um 32 Prozent, der MSCI China Index um 63 Prozent (Stichtag 1. Dezember).
Der Haupttreiber dieser Entwicklung sei die rasante technologische Entwicklung Chinas, sagt der Analyst James Donald (Lazard Asset Management). Analyst Jonathan Pines (Head of Asia ex-Japan Equity bei Hermes Investment) pflichtet ihm bei: “China has some of the best companies in the tech space, they´re the only realistic competitor to the US in some spaces.” Einen kräftigen Schub lieferte Anfang des Jahres das plötzliche Auftauchen des KI-Unternehmens DeepSeek, das mit seinem Open-Source-Modell die Fachwelt überraschte.
Lange Zeit wurde in Investorenkreisen die Frage diskutiert: „Is China‘s capital market still investable?“ Vor allem ausländische Pensionsfunds stellten sich angesichts einer schwächelnden chinesischen Wirtschaft und zunehmender geopolitischer Risiken diese Frage. Doch angesichts des anhaltenden Börsen-Booms scheint die Frage (vorerst) beantwortet – und auch die ausländischen Investoren kommen zurück. Die Financial Times titelte am 16. November fast euphorisch: “Foreign investors return to China’s stock market”. Die US-Investmentbank Morgan Stanley befragte US-Investoren. Das Ergebnis: Über 90 Prozent hätten ihre Bereitschaft bekundet „to increase their exposure to China‘s market“. Die Investoren seien besonders an Aktien von Unternehmen aus den Bereichen Biotech und Robotik, aber auch aus der Konsumgüterindustrie interessiert.
Die Frage ist jetzt nicht mehr – schreibt Dongfan Ma, Chief Strategy Analyst bei Horizon Insights in Shanghai – „whether China‘s market is investable, but how sustainable this rally is?“ Oder anders gefragt: “Is it a boom or a bubble? “ so Lee Ying Shan, Börsenreporterin von CNBC in Singapur. Hao Hong (CIO bei Lotus Asset Management) antwortet: “This is not yet a bubble, but it is going that away. There are few signs of overheating in the overall market.”
Nicht so pessimistisch sind die Analysten bei Goldman Sachs. Sie gehen davon aus, dass auch in 2026 die chinesischen Aktien um 30 Prozent steigen werden. Kinger Lau, Chief Equity Strategist bei Goldman Sachs, schreibt: „The artificial-intelligence-led stock rally in China is far from a bubble, as the nation’s technology firms still have room to expand evaluations and earnings through their focus on applications.”
Überhaupt ist Goldman Sachs sehr zuversichtlich, was Chinas Wirtschaft anbetrifft. In einem Report rechnen die beiden Analysten Andrew Tilton und Hui Shan mit einem Wirtschaftswachstum von sechs Prozent in „the next few years“. Sie schreiben: „China’s economy is likely to grow more quickly than previous forecast, helped by the government´s intention to advance the competitiveness of manufacturing and boots exports.”